{"id":12868,"date":"2025-04-21T00:21:14","date_gmt":"2025-04-21T00:21:14","guid":{"rendered":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/?p=12868"},"modified":"2025-04-19T21:39:52","modified_gmt":"2025-04-19T21:39:52","slug":"esta-devaluacion-acomoda-la-competitividad-a-favor-de-los-exportadores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/index.php\/2025\/04\/21\/esta-devaluacion-acomoda-la-competitividad-a-favor-de-los-exportadores\/","title":{"rendered":"\u201cEsta devaluaci\u00f3n acomoda la competitividad a favor de los exportadores\u201d"},"content":{"rendered":"
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Tras el acuerdo con el FMI, el Gobierno convalid\u00f3 una devaluaci\u00f3n favorable a los sectores exportadores. En ese marco dialogamos con Carlos Seggiaro quien analiz\u00f3 el momento econ\u00f3mico actual.<\/span><\/p>\n

\u00bf<\/span>Cu\u00e1l es la primera lectura que haces respecto al acuerdo con el FMI?<\/span><\/b><\/p>\n

Es una cifra importante porque de 20.000 millones del acuerdo, unos 14.000 millones eran de una reprogramaci\u00f3n de la deuda del 2022 y a eso hab\u00eda que sumarle 6.000 millones adicionales como fondos de libre disponibilidad.<\/span><\/p>\n

La negociaci\u00f3n fue mutando, y finalmente el fondo accedi\u00f3 a darle 12.000 millones de libre disponibilidad al gobierno, y a eso se van a sumar fondos. Se est\u00e1 hablando de l\u00edneas del Banco Mundial, del BID, entre otras. Adem\u00e1s habr\u00eda que ver si la visita del secretario del Tesoro de Estados Unidos no genera alg\u00fan ingreso adicional.<\/span><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo repercute el acuerdo en la din\u00e1mica de los sectores econ\u00f3micos?<\/b><\/span><\/p>\n

El presidente hablaba de que las reservas brutas del Banco Central podr\u00edan llegar a los 50.000 millones en los pr\u00f3ximos meses y es algo que no habr\u00eda que descartar porque los exportadores con la expectativa de devaluaci\u00f3n que ten\u00edan estos \u00faltimos dos meses empezaron a frenar la liquidaci\u00f3n de divisas.<\/span><\/p>\n

Ahora con un tipo de cambio m\u00e1s conveniente es l\u00f3gico pensar que se van a acelerar las exportaciones de tal manera que, frente a la cosecha gruesa, se espera un aumento de la liquidaci\u00f3n de exportaciones que fortalecer\u00e1n adicionalmente las reservas, lo cual le da un margen importante al Banco Central para administrar el sistema de flotaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

\u00bfQue supone este sistema de flotaci\u00f3n entre bandas?<\/b><\/span><\/p>\n

Ac\u00e1 hay una discusi\u00f3n en relaci\u00f3n al tope porque es una banda muy amplia entre $1000 y $1400 que incluso fue parte de la discusi\u00f3n del ministro Caputo con los t\u00e9cnicos del FMI. Porque Caputo quer\u00eda que esa banda estuviera en $1250 en el techo.<\/span><\/p>\n

El FMI se neg\u00f3 absolutamente porque consideraba que en esa cotizaci\u00f3n iba a haber una gran cantidad de divisas que se iban a ir al d\u00eda siguiente del dep\u00f3sito. Por eso exigi\u00f3 que el techo fuera $1400 pesos.<\/span><\/p>\n

Inclusive el Banco Central se guard\u00f3 en la manga algunas herramientas, como es la tasa de inter\u00e9s en pesos, que si la demanda se fortaleciera mucho, y se supera el techo de la banda ($1400) podr\u00edan utilizar un aumento de la tasa para descomprimir.<\/span><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 implicancias tiene la devaluaci\u00f3n?<\/b><\/span><\/p>\n

La preocupaci\u00f3n del gobierno es no querer convalidar una devaluaci\u00f3n del 30%. Si la cotizaci\u00f3n se fuera a $1400 ser\u00eda una situaci\u00f3n traum\u00e1tica para el gobierno porque tendr\u00eda un efecto preocupante sobre la inflaci\u00f3n del mes de abril y de mayo.\u00a0<\/span><\/p>\n

Pensemos que si se consolida el valor de ahora, entre $1200 y $1250, ser\u00eda una devaluaci\u00f3n del 12-14%, que de alguna manera se puede administrar pensando en la hip\u00f3tesis de una inflaci\u00f3n para abril entre el 5-7%. Ahora, <\/span>s\u00ed la devaluaci\u00f3n fuera del 30%, te pod\u00e9s ir a una inflaci\u00f3n de dos d\u00edgitos, cosa que para el gobierno ser\u00eda muy complicado de administrar pol\u00edticamente<\/b>.<\/span><\/p>\n

Con este esquema cambiario, \u00bfc\u00f3mo queda la bicicleta financiera (\u201ccarry trade\u201d)?<\/b><\/span><\/p>\n

Este esquema cambiario licua transitoriamente el manejo del carry trade. M\u00e1s a\u00fan si estamos hablando de una devaluaci\u00f3n del 12%, lo que acomoda parcialmente la competitividad a favor de los sectores exportadores<\/b>. <\/span>Digo parcialmente porque no es la devaluaci\u00f3n del 30% que pensaba el FMI, pero con un sistema de flotaci\u00f3n el mercado puede ir a eso progresivamente.<\/span><\/p>\n

Efectivamente hab\u00eda una <\/span>presi\u00f3n muy fuerte del FMI por esta pauta cambiaria<\/b>. Cuando el gobierno argentino dice, “el Fondo Monetario no nos pidi\u00f3 una devaluaci\u00f3n\u201d, est\u00e1 mintiendo abiertamente, porque eso estaba en documentos escritos por el fondo. La salida del cepo, la eliminaci\u00f3n del \u201cd\u00f3lar blend\u201d y flexibilizar la pauta devaluatoria eran exigencias del FMI. <\/span>El gobierno vende como una victoria lo que en realidad es una resignaci\u00f3n frente a los reclamos del organismo sin lugar a dudas.<\/b><\/p>\n

Recordemos que el presidente y su ministro hasta hace 2 semanas estaban diciendo que no iban a devaluar e inclusive iban a llevar la pauta devaluatoria del 1 al 0%. Esto se cay\u00f3 cuando vieron que estaban cayendo las reservas.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, ante todo estos elementos, <\/span>el mercado ya estaba convalidando la presi\u00f3n devaluatoria<\/b>. Los exportadores dejaban de liquidar exportaciones, los importadores estaban adelantando pagos y entonces el Banco Central perd\u00eda reservas todos los d\u00edas. De esta manera el mercado ya estaba convalidando esta situaci\u00f3n en un marco de expectativas que finalmente terminaban siendo la profec\u00eda autocumplida.<\/span><\/p>\n

La transferencia en los \u00faltimos 2 meses de los inversores de pesos a d\u00f3lares fue muy importante porque ya se preve\u00eda la devaluaci\u00f3n por lo que muchos inversores y ahorristas hicieron un cambio en sus carteras.<\/span><\/p>\n

Mencionaste la visita del secretario del Tesoro, \u00bfqu\u00e9 lectura hac\u00e9s al respecto?<\/b><\/span><\/p>\n

Que haya venido Scott Bessent expresa un apoyo muy fuerte del gobierno de Estados Unidos hacia el gobierno argentino, pero como dec\u00eda el economista Milton Friedman,<\/span> \u201cning\u00fan almuerzo sale gratis\u201d<\/b>.<\/span><\/p>\n

Detr\u00e1s de este apoyo est\u00e1 la presi\u00f3n norteamericana para que Argentina quede alineada muy fuertemente con Estados Unidos en un contexto donde las relaciones con China se est\u00e1n deteriorando de parte de Norteam\u00e9rica.<\/b><\/p>\n

Este alineamiento es a mi juicio muy preocupante porque Estados Unidos est\u00e1 lejos de ser un gran cliente comercial de Argentina dado que la mayor parte de nuestras exportaciones van al sudeste asi\u00e1tico, con eje en China, y tambi\u00e9n a pa\u00edses vecinos, como Brasil.\u00a0<\/span><\/p>\n

Escucho a algunos decir “qu\u00e9 bueno, vamos a fortalecer la relaci\u00f3n comercial y le vamos a vender productos a Estados Unidos\u201d, y la verdad quien piense eso tiene un nivel de ingenuidad inmenso. La propia secretar\u00eda de agricultura de Estados Unidos dijo, “Estados Unidos primero\u2026ni las carnes argentinas ni los l\u00e1cteos canadienses\u201d van a ingresar y Argentina no va a tener ning\u00fan privilegio en ese punto.<\/span><\/p>\n

De hecho se abrir\u00eda un listado de productos que habr\u00eda tra\u00eddo el secretario del Tesoro, que deber\u00edan ingresar,\u00a0 por ejemplo, maquinaria agr\u00edcola usada.<\/span><\/p>\n

Eso obviamente para un productor puede ser una muy buena noticia, pero para los fabricantes de maquinaria agr\u00edcola ser\u00eda tremendo en t\u00e9rminos negativos. Un productor norteamericano cambia la m\u00e1quina m\u00e1s o menos cada 2 a\u00f1os. R\u00e1pidamente la entrega en concesionaria y saca una nueva. Los industriales americanos con esa m\u00e1quina usada que reciben en la concesionaria, la venden en Centroam\u00e9rica en un mercado que no tiene problemas, pero claro, all\u00ed no hay ninguna f\u00e1brica de maquinaria agr\u00edcola, pero en Argentina el escenario ser\u00eda totalmente perjudicial.<\/span><\/p>\n

\u00bfEn este escenario c\u00f3mo queda el salario?<\/b><\/span><\/p>\n

Con una inflaci\u00f3n del 3,7% que tuvimos en marzo <\/b>que se transformar\u00e1 hacia delante, si la devaluaci\u00f3n de estos d\u00edas termina entre el 10 y el 15% y tal vez podr\u00edamos mirar <\/span>una inflaci\u00f3n en abril entre el 6- 8% y en mayo un poco menos<\/b>. En ese punto obviamente <\/span>va a haber un retroceso del poder adquisitivo de amplios segmentos sociales<\/b>.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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