{"id":13532,"date":"2025-07-28T00:34:47","date_gmt":"2025-07-28T00:34:47","guid":{"rendered":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/?p=13532"},"modified":"2025-07-26T20:11:50","modified_gmt":"2025-07-26T20:11:50","slug":"ante-la-fragilidad-de-las-reservas-mas-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/index.php\/2025\/07\/28\/ante-la-fragilidad-de-las-reservas-mas-deuda\/","title":{"rendered":"Ante la fragilidad de las reservas, m\u00e1s deuda"},"content":{"rendered":"<div class=\"row clearfix\">\n<div class=\"col-md-8\">\n<p><span style=\"color: #212121; font-size: 1.5em; letter-spacing: -0.01em;\">El Gobierno contrajo nueva deuda por 1500 millones de d\u00f3lares con organismos internacionales. Mientras tanto paga mensualmente intereses de deuda por el equivalente al aumento del bono a jubilados.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\"><span class=\"dropcap \" style=\"background-color: #ffffff; color: #dd9933; border-color: #ffffff;\">L<\/span>a semana pasada, a trav\u00e9s de tres decretos publicados en el Bolet\u00edn Oficial (488, 489 y 490\/2025, respectivamente), <\/span><b>el Gobierno aprob\u00f3 tres nuevos pr\u00e9stamos con organismos internacionales.<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Entre la nueva deuda habr\u00e1 dos contratos con el <\/span><b>Banco Interamericano de Desarrollo (BID)<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> por un monto de 1.200 millones de d\u00f3lares, y otro con el <\/span><b>Banco Internacional de Reconstrucci\u00f3n y Fomento (BIRF)<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> por 300 millones de d\u00f3lares.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Seg\u00fan inform\u00f3 el gobierno, los pr\u00e9stamos del BID est\u00e1n dirigidos a financiar el \u201cPrograma de Fortalecimiento de la Pol\u00edtica Fiscal II\u201d (800 millones) y el \u201cPrograma de Apoyo a Reformas Regulatorias para la Competitividad\u201d (400 millones). Mientras que, el cr\u00e9dito del BIRF, se destinar\u00e1 al \u201cPrograma de Modernizaci\u00f3n de los Servicios de Administraci\u00f3n Tributaria\u201d.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Adem\u00e1s, el jueves el <\/span><b>Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/b> <b>comunic\u00f3 que qued\u00f3 aprobada la revisi\u00f3n del programa<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> por lo que liberar\u00e1 otros 2000 millones de d\u00f3lares para el gobierno.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_13535\" aria-describedby=\"caption-attachment-13535\" style=\"width: 905px\" class=\"wp-caption alignnone\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-13535 size-full\" src=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/FMI.png\" alt=\"\" width=\"905\" height=\"510\" srcset=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/FMI.png 905w, https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/FMI-300x169.png 300w, https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/FMI-768x433.png 768w, https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/FMI-750x423.png 750w\" sizes=\"(max-width: 905px) 100vw, 905px\" \/><figcaption id=\"caption-attachment-13535\" class=\"wp-caption-text\">A fines de junio una misi\u00f3n t\u00e9cnica del FMI estuvo en Argentina para revisar el cumplimiento de las metas establecidas en el acuerdo de facilidades extendidas.<\/figcaption><\/figure>\n<p><span style=\"color: #ff9900;\"><b>Las reservas en disputa<\/b><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Previamente, en abril, el gobierno hab\u00eda ingresado 12.000 millones de d\u00f3lares producto del acuerdo con el FMI, destinados a fortalecer las reservas. En ese marco, el organismo di\u00f3 a conocer a mediados de julio su Reporte Sobre Sector Externo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">El FMI destac\u00f3 que \u201c<\/span><b>es fundamental realizar esfuerzos adicionales para reconstruir las reservas,<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> permitiendo al mismo tiempo una mayor formaci\u00f3n de precios y compras de divisas<\/span><b> para cumplir con las obligaciones del servicio de la deuda<\/b><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\n    <style>\n        .bloque-nota-relacionada {\n            display: flex;\n            flex-wrap: wrap;\n            gap: 20px;\n            padding: 24px;\n            background: #ffffff;\n            border-radius: 12px;\n            box-shadow: 0 12px 28px rgba(0,0,0,0.15);\n            margin: 40px 0;\n            align-items: flex-start;\n        }\n        .bloque-nota-img {\n            flex: 0 0 260px;\n            max-width: 100%;\n        }\n        .bloque-nota-img img {\n            width: 100%;\n            height: auto;\n            border-radius: 10px;\n            object-fit: cover;\n        }\n        .bloque-nota-contenido {\n            flex: 1 1 300px;\n        }\n        .bloque-nota-contenido a {\n            font-size: 21px;\n            font-weight: 600;\n            color: #111;\n            text-decoration: none;\n            line-height: 1.4;\n            display: block;\n            margin-bottom: 10px;\n        }\n        .bloque-nota-contenido p {\n            font-size: 15px;\n            color: #555;\n            line-height: 1.6;\n            margin: 0;\n        }\n        @media (max-width: 600px) {\n            .bloque-nota-relacionada {\n                flex-direction: column;\n                padding: 20px;\n            }\n            .bloque-nota-img {\n                flex: none;\n                width: 100%;\n            }\n            .bloque-nota-contenido {\n                flex: none;\n                width: 100%;\n            }\n        }\n    <\/style>\n\n    <div class=\"bloque-nota-relacionada\">\n        <div class=\"bloque-nota-img\">\n            <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/ChatGPT-Image-11-jul-2025-10_02_52-p.m-1024x683.png\" alt=\"Pol\u00edtica a la medida de unos pocos\">\n        <\/div>\n        <div class=\"bloque-nota-contenido\">\n            <a href=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/index.php\/2025\/07\/14\/politica-a-la-medida-de-unos-pocos\/\">Pol\u00edtica a la medida de unos pocos<\/a>\n            <p>Desde el Estado se promovi\u00f3 una arquitectura financiera que posibilit\u00f3 hacer negocios con la bicicleta financiera. Ante la escasez de d\u00f3lares algunos comienzan a retirarse del negocio.<\/p>\n        <\/div>\n    <\/div><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u201cLos fundamentos econ\u00f3micos han mejorado sustancialmente desde finales de 2023, pero <\/span><b>las reservas internacionales netas siguen siendo cr\u00edticamente bajas<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> y los diferenciales de la deuda soberana, aunque han disminuido dr\u00e1sticamente, siguen siendo elevados\u201d, analiz\u00f3 el organismo.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Al respecto, el centro de investigaci\u00f3n <\/span><b>CIFRA<\/b><span style=\"font-weight: 400;\">, record\u00f3 que los <\/span><b>pr\u00f3ximos vencimientos alcanzan los 10.164 millones de d\u00f3lares para 2025 y 28.774 millones en 2026<\/b><span style=\"font-weight: 400;\">.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Mientras las reservas crecen producto de mayor endeudamiento, el FMI disputa esos d\u00f3lares que inyect\u00f3 a las cuentas del Central utilizados en la \u201ctimba financiera\u201d. \u201cPor eso el FMI insiste en que el Banco Central acumule reservas en un contexto en el que <b>la fuga de capitales de un mes y medio absorbi\u00f3 el 44% del primer desembolso del FM<\/b>I\u201d, se\u00f1al\u00f3 el centro de investigaci\u00f3n de la CTA.<\/span><\/p>\n<figure id=\"attachment_13533\" aria-describedby=\"caption-attachment-13533\" style=\"width: 1024px\" class=\"wp-caption alignnone\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-large wp-image-13533\" src=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/crecimiento-de-la-deuda-bruta-del-tesoso-FUENTE-CONSULTORA-QUANTUM-1024x799.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"799\" srcset=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/07\/crecimiento-de-la-deuda-bruta-del-tesoso-FUENTE-CONSULTORA-QUANTUM-1024x799.png 1024w, 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o postergar vencimiento de deuda, y fue\u00a0 comprada por bancos y fondos de inversi\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Actualmente, entre los instrumentos que ganaron protagonismo se encuentran las <\/span><b>Lecaps <\/b><span style=\"font-weight: 400;\">(Letras Capitalizables) <\/span><b>emitidas por el Tesoro de la Naci\u00f3n<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> (Gobierno Nacional).<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\n    <style>\n        .bloque-nota-relacionada {\n            display: flex;\n            flex-wrap: wrap;\n            gap: 20px;\n            padding: 24px;\n            background: #ffffff;\n            border-radius: 12px;\n            box-shadow: 0 12px 28px rgba(0,0,0,0.15);\n            margin: 40px 0;\n            align-items: flex-start;\n        }\n        .bloque-nota-img {\n            flex: 0 0 260px;\n            max-width: 100%;\n        }\n        .bloque-nota-img img {\n            width: 100%;\n            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   <div class=\"bloque-nota-relacionada\">\n        <div class=\"bloque-nota-img\">\n            <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/PORTADA-5-1024x683.png\" alt=\"La pol\u00edtica de los fondos de inversi\u00f3n en el pa\u00eds\">\n        <\/div>\n        <div class=\"bloque-nota-contenido\">\n            <a href=\"https:\/\/tribunavm.com.ar\/index.php\/2025\/06\/30\/la-politica-de-los-fondos-de-inversion-en-el-pais\/\">La pol\u00edtica de los fondos de inversi\u00f3n en el pa\u00eds<\/a>\n            <p>Desde la Comisi\u00f3n Nacional de Valores, el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central se impulsan reformas para fortalecer el mercado de capitales en Argentina.<\/p>\n        <\/div>\n    <\/div><\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Estos<\/span><b> instrumentos son utilizados para controlar el exceso de liquidez monetaria<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> en pesos que tienen los bancos como forma de <\/span><b>evitar una devaluaci\u00f3n ante una excesiva presi\u00f3n por convertir esos pesos a d\u00f3lares<\/b><span style=\"font-weight: 400;\"> y una consecuente suba de la inflaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Entonces el Estado emite estos instrumentos a tasas de intereses muy superiores a la inflaci\u00f3n (47,81% anual o 3,31% mensual con vencimiento al 31 de julio) como manera de hacer redituable la inmovilizaci\u00f3n del excedente de pesos.<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"pullquote align-center\"><p><span style=\"font-weight: 400; color: #ff9900;\">Actualmente el stock de deuda bruta del Sector P\u00fablico Nacional alcanz\u00f3 los 465.355 millones de d\u00f3lares (a fines de junio), lo que equivale al 70% del Producto Bruto Interno (PBI).<\/span><\/p><\/blockquote>\n<p><span style=\"color: #ff9900;\"><a style=\"color: #ff9900;\" href=\"https:\/\/www.elcohetealaluna.com\/el-poder-de-los-bancos\/\"><b>El poder de los bancos<\/b> <\/a><\/span><span style=\"font-weight: 400;\">llega al punto tal que los diez primeros bancos privados del pa\u00eds, en marzo de 2025,<\/span><b> poseen m\u00e1s del 40% de las tenencias de t\u00edtulos p\u00fablicos de todo el sistema financiero legal<\/b><span style=\"font-weight: 400;\">. Y, al menos en los tres principales bancos por tenencia (Galicia, Santander y Macro), tienen participaci\u00f3n accionaria los fondos de inversi\u00f3n como BlackRock, State Street y Fidelity.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ante el anuncio del gobierno por la finalizaci\u00f3n de las LEFI (Letras de Liquidez), el Estado realiz\u00f3 una licitaci\u00f3n extraordinaria del Ministerio de Econom\u00eda para controlar la avalancha de pesos. Ante ello, ofertaron Lecaps para \u201ccontrolar\u201d 4,7 billones de pesos que devengan un inter\u00e9s mensual de $141.000 millones.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Seg\u00fan el economista Horacio Rovelli, ese monto que le pagan a los bancos para mantener quieto el dinero, sin riesgo de pasarse a dolar, seria el equivalente a aumentarles a los jubilados el pago de un bono mensual de $70.000 a $110.000 por mes actualizado al \u00edndice de inflaci\u00f3n del INDEC.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"col-md-3\">\n<p>&nbsp;<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El Gobierno contrajo nueva deuda por 1500 millones de d\u00f3lares con organismos internacionales. 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