{"id":6470,"date":"2022-08-29T03:51:11","date_gmt":"2022-08-29T03:51:11","guid":{"rendered":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/?p=6470"},"modified":"2022-08-29T03:51:11","modified_gmt":"2022-08-29T03:51:11","slug":"el-golpe-de-la-bicicleta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tribunavm.com.ar\/index.php\/2022\/08\/29\/el-golpe-de-la-bicicleta\/","title":{"rendered":"El golpe de la bicicleta"},"content":{"rendered":"
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Los fondos de inversi\u00f3n Pimco y Templeton se desprendieron de bonos en pesos ocasionando una devaluaci\u00f3n que fulmin\u00f3 los acuerdos paritarios logrados en los primeros meses del a\u00f1o.\u00a0<\/span><\/p>\n<\/div>\n

S<\/span>eg\u00fan el <\/span>informe del BCRA sobre el Mercado de Deuda<\/span><\/a><\/span> entre diciembre de 2015 y principios de 2018, aproximadamente 8 de cada 10 d\u00f3lares que ingresaron al pa\u00eds desde el exterior se destinaban a colocaciones de deuda y capitales especulativos.\u00a0<\/span><\/p>\n

Con ello, toda inversi\u00f3n proveniente del exterior se dirig\u00eda a buscar altos rendimientos e intereses financieros en vez de destinar esos recursos a desarrollo productivo para la industria, obras p\u00fablicas o necesidades de la poblaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

A lo largo del per\u00edodo, el ingreso de divisas por deuda e inversiones especulativas sum\u00f3 100.000 millones de d\u00f3lares y la formaci\u00f3n de activos externos (tambi\u00e9n llamado \u201cfuga de capitales\u201d) super\u00f3 los 86.000 millones de d\u00f3lares. O sea, casi 9 de cada 10 d\u00f3lares que ingresaron al pa\u00eds por medio de la deuda en 2015 hab\u00edan sido devueltos con intereses en 2019.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, seg\u00fan el informe las operaciones fueron realizadas por un reducido grupo: apenas el 1% de las empresas que realizaron compras adquirieron 41.124 millones de d\u00f3lares, casi el 50% del total.\u00a0<\/span><\/p>\n

En ese escenario, en 2018, a partir del cierre de los mercados de cr\u00e9dito, el Gobierno Nacional decidi\u00f3 recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI) con un pr\u00e9stamo r\u00e9cord de 44.500 millones. As\u00ed, asestaron el golpe devaluatorio y la imposici\u00f3n de la pol\u00edtica gubernamental dirigida al sostenimiento de la rentabilidad de estos grupos financieros en el pa\u00eds a costa de la pauperizaci\u00f3n del pueblo.<\/span><\/p>\n

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Con el cambio de gobierno en 2019 la perspectiva para los Fondos Comunes de Inversi\u00f3n (FCI) no se modific\u00f3 sustancialmente, m\u00e1s que para mejorar el rendimiento de la deuda y ganar posiciones en el mercado de dinero local. Sumado a la devaluaci\u00f3n del peso nacional respecto al d\u00f3lar que gener\u00f3, y sigue generando, un crecimiento en el beneficio obtenido por estos especuladores.<\/span><\/p>\n

Desembarco de PIMCO y Templeton<\/b><\/span><\/p>\n

En dicho escenario dos de los FCI m\u00e1s grandes del mundo desembarcaron en el pa\u00eds. En 2018, Templeton lleg\u00f3 a la Argentina asoci\u00e1ndose al Grupo SBS para lanzar tres fondos de inversi\u00f3n, entre los que se encontraba uno de deuda argentina en moneda local.\u00a0<\/span><\/p>\n

Por su lado, Pacific Investment Management Company (Pimco), propiedad de Allianz, el mayor tenedor de deuda soberana del mundo con activos por casi 2 billones de d\u00f3lares, en 2019 tom\u00f3 deuda argentina antes de las elecciones presidenciales convirti\u00e9ndose en el mayor tenedor de Bonos de Pol\u00edtica Monetaria (Bopomo), entre otros bonos en pesos, con un 40% del total.<\/span><\/p>\n

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De esta manera, seg\u00fan la consultora 1816, estos dos FCI tienen m\u00e1s posiciones en bonos soberanos y provinciales en pesos que toda la industria de fondos comunes de inversi\u00f3n local. Seg\u00fan <\/span>el documento<\/span><\/a><\/span> elaborado por la consultora, tendr\u00edan deuda por un valor de 3100 millones de d\u00f3lares, contra 2700 de todos los FCI locales. Adem\u00e1s, representan el 88% de las tenencias de no residentes.\u00a0<\/span><\/p>\n

La tenencia o desprendimiento de los bonos por parte de estos grupos presiona fuertemente la cotizaci\u00f3n del peso, y esta a su vez repercute directamente sobre el proceso inflacionario. Aunque s\u00f3lo es una consecuencia del objetivo de acrecentar sus ganancias a trav\u00e9s de los intereses de la deuda.<\/span><\/p>\n

Desde el a\u00f1o 2020 estos grupos vienen amenazando con desprenderse de su deuda en pesos para pasarse a d\u00f3lares, ocasionando otra fuga de capitales e impactando directamente en la inflaci\u00f3n.\u00a0<\/span><\/p>\n

Entre un amague y otro presionaron la pol\u00edtica gubernamental para cumplir con sus exigencias de mayor rendimiento. As\u00ed el Gobierno Nacional emiti\u00f3 un bono para ser adquirido en pesos exclusivamente por estos dos fondos extranjeros, aunque al ser informaci\u00f3n secreta no es posible acceder a mayores detalles de la operaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Lo cierto es que el ex ministro Mart\u00edn Guzm\u00e1n, desde comienzos de su gesti\u00f3n en enero del 2020 mantuvo reuniones peri\u00f3dicas con estos FCI ya que tambi\u00e9n cuentan con un gran porcentaje de la deuda que fue reestructurada con bonistas privados a mediados de dicho a\u00f1o.<\/span><\/p>\n

Idas y vueltas<\/b><\/span><\/p>\n

Las negociaciones de la deuda p\u00fablica emprendida por el gobierno actual a partir de 2020 tuvo como resultado una reestructuraci\u00f3n con bonistas privados, como Fidelity y BlackRock, y este a\u00f1o con el FMI.\u00a0<\/span><\/p>\n

Mientras tanto, los vencimientos diarios de letras y bonos del Tesoro Nacional generan el riesgo de default permanente obligando al Banco Central (BCRA) a aumentar la emisi\u00f3n monetaria para garantizar el pago de la deuda, situaci\u00f3n comentada por H\u00e9ctor Giuliano en su nota <\/span>\u201cGolpe de estado financiero y alternativa de default\u201d<\/span><\/a><\/span> publicada hace un mes.\u00a0<\/span><\/p>\n

Aunque no todo se cubre por medio de la emisi\u00f3n. La creaci\u00f3n de nuevas letras y bonos tambi\u00e9n apunta a cubrir las obligaciones financieras. B\u00e1sicamente m\u00e1s deuda, con mayores tasas para los especuladores, para cubrir vencimientos de deudas pasadas.\u00a0<\/span><\/p>\n

Todo ello sumado a la \u00faltima gran transferencia de recursos llevada a cabo por Sergio Massa, ministro de Econom\u00eda, Producci\u00f3n y Agricultura, que destina parte del presupuesto de salud, educaci\u00f3n y obras p\u00fablicas a cubrir obligaciones financieras del Tesoro Nacional.<\/span><\/p>\n

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Esto ocasiona un aumento m\u00e1s agresivo de la inflaci\u00f3n y deval\u00faa la moneda nacional respecto al d\u00f3lar sumergiendo la econom\u00eda local en un torbellino del cu\u00e1l pareciera imposible salir.\u00a0<\/span><\/p>\n

As\u00ed estos FCI vienen desprendi\u00e9ndose desde principios de a\u00f1o de su deuda en pesos y pas\u00e1ndose a d\u00f3lares, situaci\u00f3n que ocasion\u00f3 una gran corrida bancaria en la semana previa de la renuncia de Guzm\u00e1n consumando el golpe que empez\u00f3 a gestarse con las negociaciones a principios de 2020.<\/span><\/p>\n

Siempre la misma historia<\/b><\/span><\/p>\n

Aunque al parecer las complicaciones ocasionadas por estos grupos no llegaron a su fin. Su influencia en la pol\u00edtica nacional es directa y la devaluaci\u00f3n en curso los sigue teniendo como protagonistas.<\/span><\/p>\n

Christian Buteler, un analista financiero, coment\u00f3 a \u00c1mbito la semana pasada que a mediados de este mes hubo una salida masiva de capitales del Bopomo y \u201ccada vez que se mueve mucho termina habiendo un salto en el tipo de cambio. Son inversores que salen de ese bono para irse por el d\u00f3lar Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL). Estamos viendo esas ventas que se dieron en las \u00faltimas 48 horas terminan hoy presionando sobre el CCL”.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan Buteler, la operatoria de estos fondos se basa en el ingreso en d\u00f3lares \u201cy luego de capitalizarse en pesos, salen con m\u00e1s d\u00f3lares, porque el aumento de su precio es menor que los enormes beneficios que dan estas tasas de inter\u00e9s”. Y agreg\u00f3: \u201cla corrida cambiaria que debi\u00f3 afrontar Guzm\u00e1n en la previa de su salida tambi\u00e9n tuvo como acelerador al fondo Pimco que junto a Templeton, tuvieron posiciones por 4.000 millones en el mercado local”.<\/span><\/p>\n

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En este punto parece existir un consenso un\u00e1nime: estos FCI son quienes tienen el manejo de la valuaci\u00f3n de nuestra moneda respecto al d\u00f3lar para el sostenimiento de sus m\u00e1rgenes de ganancia. A su vez, el impacto de la devaluaci\u00f3n genera mayor inflaci\u00f3n ocasionando una degradaci\u00f3n del poder de compra de los salarios y, por ende, empeoramiento de las condiciones de vida de la poblaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

As\u00ed vemos c\u00f3mo estos actores determinan las principales variables de nuestro bienestar o decadencia. En este punto es llamativo ver c\u00f3mo, incluso desde los organismos oficiales se investiga la din\u00e1mica del trabajo y su comportamiento llam\u00e1ndolo \u201cMercado de trabajo\u201d.<\/span><\/p>\n

Literalmente, el trabajo es considerado una mercanc\u00eda m\u00e1s que se ofrece en el mercado donde s\u00f3lo unos tienen la posibilidad de adquirirlo (comprarlo) a sus \u00fanicos -y naturales- poseedores: los trabajadores. As\u00ed el trabajo queda atado a las variaciones dispuestas por la necesidad de los FCI en el mercado de dinero.\u00a0<\/span><\/p>\n

B\u00e1sicamente, la inflaci\u00f3n, generando deterioro del poder adquisitivo, somete a quienes tienen s\u00f3lo para ofrecer al mercado su trabajo en favor de aquellos que lo compran. As\u00ed, cualquier variaci\u00f3n inflacionaria, devaluatoria o salarial repercute directamente en el costo de vida, y por ende en las condiciones de esta para las familias del pa\u00eds.\u00a0<\/span><\/p>\n

Por ende, las variaciones en esta puja tambi\u00e9n es una muestra -parcial- del poder que un polo tiene sobre el otro. Solo rompiendo esta dependencia ser\u00e1 posible pensar en clave soberana un proyecto de pa\u00eds que priorice las grandes necesidades populares por sobre las obligaciones de deuda y sus intereses.<\/span><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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